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公司2018-东阿县2018年以来加强对阿胶企业的监管力度

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公司分管營銷的高級副總裁劉延風則表示,隨着阿膠漲價預期開始減弱,有些客戶在把囤貨變現,部分醫藥商業公司為解決財務壓力,出現產品違規在渠道外銷售現象。

「東阿阿膠是一杯清水,一看到底,都是透明的。」東阿阿膠總裁秦玉峰表態。

一名長期看好東阿阿膠的股東告訴證券時報·e公司記者,與貴州茅台相比,東阿阿膠的提價模式存在缺陷。2011年開始,東阿阿膠在價值回歸大策略下,進入快速漲價周期,阿膠零售價格從每斤400元漲到了2018年的3000元。單斤價格是茅台酒的兩倍,毛利率超過75%。

在提價策略效用遞減的情境下,東阿阿膠的出路何在?

同業競爭正是東阿阿膠面臨的問題之一。

有投資者質疑公司為求2018年業績向渠道壓貨,而2019年一季度遇到經營困難也和渠道庫存的清理有關係。

值得注意的是,在2018年年報中,公司的應收賬款為24億元,而期初餘額為10.57億元,增長了13.43億元,增幅為127%。

近日,證券時報·e公司記者詢問了濟南一家售賣阿膠的店面,工作人員拿出兩種阿膠供記者選擇,即東阿阿膠和濟南本土的福牌阿膠,東阿阿膠打完折價格約2200元一斤,福牌阿膠活動價為1000元一斤。這名工作人員稱,如果自己或者家人吃,買福牌阿膠即可,成份差不多。前來購買的市民多在兩者之間猶豫選擇。

其實,上述結果早有預警,而阿膠行業恰如一個月前東阿阿膠總裁秦玉峰在股東大會上所說:「正處於十幾年來最困難的時候。」

標準的缺失更是阿膠行業發展的瓶頸,因為沒有標準,阿膠的質量也難以界定。聊城市市場監管局副局長朱明華表示,規範統一的阿膠製品標準的缺失,是影響和制約產業進一步健康發展的關鍵問題。如阿膠糕,沒有國家標準、沒有地方標準,只有企業標準,在主原料阿膠的使用上各自為政、自定標準,含量高低懸殊,社會公眾對產品的質量也產生了很大質疑。

東阿阿膠已經擬定多個戰略,國際化戰略、千禧一代戰略、阿膠+戰略,但由亂入治是行業以及企業需要經歷的過程,阿膠行業的未來具有不確定性。

另外,公司方面表示,經濟大環境不景氣也導致公司產品銷量下滑,官方數據顯示,2018年全國社會消費品零售總額增速為9%,自2004年以來首次出現個位數增長,其中包括阿膠在內的可選消費的增速自2018年下半年開始減速。有數據顯示,2018年補益市場增速由過去的20%以上下降到5.8%。

上述股東稱,東阿阿膠的策略造就了公司的快速成長,但提價幅度過大、頻率過高,擠壓了消費群體,而公司的「護城河」不夠深,無法像茅台一樣,既保證供給端原料的低價,又能保證需求端的定價權。換句話說,東阿阿膠頻繁提價是「飲鴆止渴」,不利於長遠發展。

值得注意的是,前些年公司提價的主要理由是驢皮價格上漲,目前該理由已不存在,近期驢皮價格呈現下跌局面。

在渠道拓展方面,之前因為醫院渠道利潤較薄,東阿阿膠予以捨棄,去年公司轉型重拾了醫院渠道;面對傳統渠道效率變低客流變少,公司加速電商微商建設,今年3月,公司還與阿里健康簽署年度合作協議,共同發起的中國醫藥O2O先鋒聯盟全渠道銷售合作;另外,東阿阿膠渠道下沉到縣鄉,上半年覆蓋終端達到18萬家,比去年同期增加10萬家,縣鄉市場阿膠銷量同比增長92%,復方阿膠漿銷量同比增長78%。

證券時報·e公司記者也在現場,應收賬款問題在會上至少被不同的股東問到三次。

在6月18日的2018年度股東大會上,驟增的應收賬款是股東們最為關心的問題。

應收賬款驟增東阿阿膠上半年業績預告凈利潤同比下滑75%~79%。這引來外界一片噓聲,7月15日開盤股價即一字跌停,公司市值當日蒸發25億元。15日上午,公司管理層緊急召開投資者電話會,秦玉峰表示,「這是個主動的調整,不要過於擔心……阿膠還會迎來第二輪的十年高成長。」

一名東阿阿膠的員工告訴記者,僅在東阿縣就有約100家阿膠小作坊,治理起來不容易。據悉,東阿縣2018年以來加強對阿膠企業的監管力度,到2019年2月底,收回食品生產許可證11家,勒令停產1家,共97家企業受到監管整治。

東阿阿膠董秘、高級副總裁兼財務總監吳懷峰則回應說,票據的形成是因為經濟形勢發生變化,產品提價的預期在減少,公司在整個營銷過程中讓步。「我們不這麼做,其他品牌也會這樣做。經銷商櫃檯和倉庫都是有數的,你不佔用別人就佔用。公司在把控風險基礎上,適度授信,形成了應收賬款和票據。」

對於目前的困境,秦玉峰在股東大會上並不避諱,他稱「東阿阿膠到了最困難的時候」,但公司最大的挑戰困難不是來自公司內部,而是來自公司外部,是市場。比如,國家規範飲片、中藥市場,阿膠市場首當其衝。還有同品種低價格甚至是假冒偽劣的競爭。

東阿阿膠(000423)是阿膠行業龍頭,近兩年凈利連續超20億元,也被奉為價值投資者的典範,並貼上「葯中茅台」的標籤。但是,7月14日晚間,公司披露,預計上半年盈利下降近八成,讓不少股民大跌眼鏡。

提價策略效用遞減東阿阿膠的未來以及面臨的問題,不僅企業在思考,更是投資者的疑問。

實際上,公司半年度業績不及預期早有徵兆。

最明顯的徵兆是今年一季度公司經營情況的下滑,營收12.92億元,同比下滑23.83%,凈利潤3.93億元,同比下降35.83%。再早一些,2018年經營數據已經開始下滑,營收73.38億元,同比小幅下滑0.46%,歸屬於上市公司股東扣非凈利潤為19.15億元,同比下滑2.32%,這也是自2006年以來公司首次出現凈利下滑的情況。此前,公司利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,連續12年保持正增長,且凈利潤年複合增長率在20%以上。

標準缺失成為行業發展瓶頸渠道商清庫存只是東阿阿膠面臨的問題之一,就整體阿膠行業來說,可以說正處於「由亂入治」的過程。

秦玉峰在股東大會上表示,阿膠十幾年高速發展的同時,背後是市場的混亂,而混亂是治理的開始,這個過程需要2~3年時間。這也促使企業轉型和反思,技術、品牌、質量都在增強。

經濟學家宋清輝在接受媒體採訪時也表示,東阿阿膠的核心競爭力不足,隨着同業競爭加劇,提價導致大批忠誠但對價格敏感的消費者流失。

秦玉峰在股東大會上也承認,「應對措施不一定儘快見效」。

在6月18日的股東大會上,相關公司高管稱,在產品創新方面,公司開始把眼光瞄向年輕群體。阿膠品類過去偏向于中老年女性,最近幾年向年輕化方向發展,28~50歲女性佔到70%以上。

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