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宽松投资-在美债市场不断出现的倒挂信号之际

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速度与激情番外篇

Algebris Investments投資公司全球宏觀策略負責人Alberto Gallo對此建議,傾向投資「有形資產」。今年迄今黃金是表現最佳的有形資產,同時建議投資那些實際通脹仍較好的經濟體,如新興市場中俄羅斯,墨西哥和巴西。

08月15日,隔夜美債市場10年期與2年期債券收益率釋放12年來首次倒掛信號,令市場如同驚弓之鳥,恐慌指數VIX漲超26%,美股齊暴跌,亞股避險蜂湧,黃金和日元再次迎來關鍵突破。

這一幕在近幾周的市場表現中,似乎並不陌生,只是隔夜的恐慌情緒較之此前更甚。

此舉更解釋了為何市場在美聯儲降息這一預期上更為鴿派的情形,當前利率市場對9月降息至少25個點的定價已達100%。

在當前的局面中,最佳的安全投資即是配備黃金資產,同時購買新興市場債券,如俄羅斯,墨西哥和巴西的主權債。

投資者對世界經濟前景的悲觀成為黃金需求持續走高的後台。在美債市場不斷出現的倒掛信號之際,也同時預示着經濟在短線至之後1-3年中的不良反射,或將使得黃金繼續閃耀。

Gallo指出,央行們正在推進更多寬鬆以維持經濟增長,然而目前貨幣政策的影響力度在弱化,經歷了長期的量化寬鬆后,經濟增長的期待仍保持耐心,對再次重啟寬鬆恢復經濟反彈的耐心似乎無處可尋了。

Gallo指出,市場出現分級;債市,股市和交易市場,如果細看一下,不難發現價值觀都保持在看跌經濟增長,看漲央行政策上。

今年迄今黃金價格從1297一線開始攀升,已經走高18%,當前價格重返1530區域,主要受市場對全球經濟增長的擔憂所扶持。

瑞信首席股市分析師Jonathan Golub曾儒雅地表示,「債市的倒掛中,短期利率高於長期利率,持續的倒挂名義上將導致類似2008年的信貸緊縮。這也觸發了雷曼兄弟的倒閉和此後的一系列危機。」

持續的倒掛對世界金融體系帶來威脅,緣于其阻礙了銀行在低利率下進行正常的借貸業務,在更長的時間里以更高的利率貸出給到企業和個人。

此外Gallo還表示,可以考慮那些受益於更低利率和寬鬆政策下的企業股票,和大型科技股---亞馬遜,谷歌和Facebook。

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